Coşmarul managerilor de risc din instituţiile financiare este ilustrat de magnitudinea deprecierii zilnice a monedei unice faţă de franc (vezi graficul 1). Chiar şi după redresarea până la 1,02 CHF/EUR, declinul euro faţă de franc a depăşit 14%. "Această mişcare a fost extrem de violentă şi total neaşteptată", a declarat Alexandre Baradez, analist la IG France, şi "readuce în atenţie riscul greşelilor de politică monetară, tocmai când băncile centrale au devenit singurii susţinători ai burselor". Dar bursele nu trebuiau să avanseze ca urmare a impulsului generat de îmbunătăţirea perspectivelor economice? Cu toată nemulţumirea pieţelor şi analiştilor, SNB ar fi fost, probabil, obligată să acţioneze. Intervenţiile din ultimii trei ani au determinat o creştere explozivă a bilanţului său, care a depăşit 525 de miliarde de franci la sfârşitul anului trecut, din care peste 475 de miliarde reprezentau investiţiile în monedă străină (vezi graficul 2). Un semnal discret a fost oferit recent, în cotidianul elveţian Neue Zürcher Zeitung, de către Ernst Baltensperger, directorul Centrului de Studii Gerzensee, instituţie afiliată băncii centrale. Profesorul elveţian a declarat că "SNB trebuie să flexibilizeze cursul de schimb, eventual prin legarea acestuia de un coş valutar, astfel încât să fie reduse riscurile pentru banca centrală". "Lansarea programului de relaxare cantitativă de către BCE ar pune o presiune foarte mare asupra pragului minim stabilit de SNB", a mai precizat Ernst Baltensperger cu doar câteva zile în urmă, opinie care s-a regăsit şi pe piaţă în ultima jumătate de an. Efectele "liberalizării" cursului EUR/CHF s-au manifestat aproape instantaneu şi în Estul Europei. Pe fondul unei deprecieri masive a monedelor, acţiunile băncilor au scăzut puternic. În Polonia, zlotul a căzut iniţial cu aproape 40% faţă de francul elveţian, după cum scrie Bloomberg, în condiţiile în care creditele ipotecare în franci elveţieni (n.a. echivalentul a 35 de miliarde de dolari, la sfârşitul lunii noiembrie 2014) reprezintă circa 46% din portofoliul total de credite ipotecare al sistemului bancar. "Scăderea zlotului faţă de francul elveţian ar putea alimenta îngrijorările cu privire la stabilitatea financiară din Polonia", a declarat Piotr Matys, analist la Rabobank International, pentru Bloomberg.
Niciun comentariu:
Trimiteți un comentariu